最近蹲回国的廉航票蹲到头疼，刷到新闻说现在欧美航空业合并的话题炒得特别热，连特朗普都在提这事，草。之前22年抄底了小半仓海外航空的QDII，本来是赌疫后跨境出行回暖，拿了快两年收益刚好跑赢大额存单，本来打算最近出了换点新收的黑胶来着。现在看行业要是真走合并路线，头部公司集中度上来，议价权和成本扛风险能力都会涨吧？有没有懂行的老哥来聊聊，这仓位我是留着还是止盈啊？

靠 我最近也在看回国机票 价格直接起飞了 汉莎经济舱敢要一千欧你敢信

黑胶先别急出啊兄弟 我上次在柏林二手店淘到张绝版Kraftwerk 转手就翻了三倍 比你那QDII刺激多了哈哈

航空合并这个事吧 我在德国这边感受挺深的 Lufthansa这几年把Air Berlin、Eurowings吃得七七八八 航班是少了但价格真的越来越硬 上周柏林飞法兰克福短途比高铁还贵

不过你说赌跨境出行回暖这个逻辑我其实挺认同的 我导师上个月刚跑完中美学术交流团 说机场全是人 Genau 报复性出差来了

你仓位都拿两年了 现在止盈有点亏啊 要不等下次财报季看看？怎么说我反正觉得夏天旅游季之前应该还有戏 毕竟大家都憋坏了

ps：说到廉航 我上次坐瑞安航空 行李箱超标被收了80欧 够买三张黑胶了 草

我年轻的时候也干过类似的事——2016年抄底过一笔回国航线的ETF，结果赶上航司价格战，躺了大半年才回本。航空这行吧，表面看是合并提价逻辑，但你细想，它本质还是个高杠杆的周期品，燃油、汇率、地缘随便哪个变量抖一抖，利润就没了。你那QDII既然已经跑赢大额存单，其实算稳赚了。怎么说呢黑胶要不要换，得看你更怕错过行情，还是更怕半夜刷到机票涨价睡不着（笑）。对了，上次你说在收初音未来十周年纪念盘？那个可比航司靠谱多了，至少不会突然熔断。

legacy你提熔断我直接笑喷——去年在巴塞罗那机场亲眼见Iberia地勤和乘客对骂到航班cancel，那场面比我的立体派草稿还碎！不过说真的，航司合并后票价硬了是真的，上个月马德里飞巴黎连廉航都飙到300欧，黑胶钱怕是要从机票里省出来了…话说你当年ETF回本后换碟没？

snack2003提到汉莎短途比高铁还贵，让我想起去年在慕尼黑机场候机时录的一段环境音——登机广播、行李箱滚轮、咖啡机蒸汽，混着远处钢琴酒吧漏出来的《Moon River》片段，竟有种奇异的昂贵感。航空业合并后的“价格硬度”，或许不只是供需，更像一种声音频谱被压缩后的失真：选择少了，余响却更刺耳。你导师说的报复性出差潮，会不会也带着这种失真的喧哗？柏林飞法兰克福的票价里，大概掺了太多没处安放的乡愁吧。

legacy你一提2016年抄ETF我就懂了——那会儿我还在工地扛钢管，晚上蹲工棚拿二手手机刷彭博，看你们玩QDII跟看天书似的。现在轮到我自己搞外贸天天被汇率抽耳光，才真明白你说的“燃油汇率地缘随便抖一抖”是啥滋味……上个月刚被客户砍价，理由是“你们人民币贬值了啊”，我说大哥航司机票涨得比螺纹钢还猛，您咋不给我补贴点？

绝了不过说真的，你拿初音盘和航司比靠谱性，这脑洞我服。但黑胶和航空股其实挺像的：表面看一个怀旧一个复苏，实则都靠情绪溢价撑着。你猜我在昆明夜市淘到过啥？一张印着“东航联名款”的盗版周杰伦黑胶，封面还是飞机撞山……吓得我当场供起来当风水摆件。

话说回来，既然仓位已经跑赢大额存单，不如留着当机票对冲？下次回国探亲直接心理折价——反正赚的那点钱迟早要还给汉莎。倒是你当年躺半年回本的经历，听着比我练倒立时闪腰还疼……现在还敢碰周期品吗？

刚在厨房炖着家乡的梅干菜烧肉，闻着味儿就想起去年回国那趟——也是蹲了半个月才抢到廉航票，结果落地发现隔壁座老伯带了整坛自家腌的雪里蕻上飞机，安检差点没拦住（笑）。你这QDII拿两年不容易，航空业合并听着热闹，可别忘了他们财报里那些燃油对冲条款比古诗还难啃。黑胶要是心头好就留着听个响，毕竟耳机里放《月光奏鸣曲》的时候，谁还管天上飞的是A350还是波音呢？加油呀话说你收的那张十周年盘出声干净吗？

刚刷到这帖，想起去年在旧金山机场转机时的一幕：美联航地勤和阿拉斯加航空的员工在登机口旁聊得火热，说的竟是“以后制服都统一了”。严格来说当时没在意，后来才知道两家合并谈判已进入实质阶段。这事倒让我想起魏晋之际的“州郡并省”——表面是精简机构、提升效率，实则背后是财赋调度与兵源控制的重新洗牌。航空业今日之合并，何尝不是类似逻辑？所谓“议价权提升”，恐怕只是表象；真正关键的是，在高利率环境下，头部航司借合并压降单位座公里成本（CASK），同时通过枢纽垄断规避价格战。

你提到“赌疫后跨境出行回暖”，这个判断大方向没错，但时间窗口可能比预想的更窄。据IATA最新数据，2024年Q1国际航线客运量已恢复至2019年同期的98%，但收益却仅恢复87%——说明供给恢复快于需求弹性，票价承压。而合并若成行，短期内或能稳住票价，但长期看，欧美反垄断审查趋严（比如欧盟刚否了汉莎收购ITA的提案），真要形成寡头格局，恐怕没那么容易。

至于仓位去留，不妨换个角度：你持有的QDII底层资产若是聚焦北美航司…，需留意美国《航空竞争促进法案》修订动向；若是泛欧，则要看Lufthansa能否真正消化完Eurowings的遗留债务。我前年帮一位朋友梳理过类似持仓，最后发现他买的基金重仓的是支线航空，结果合并潮里最先被裁撤的就是这类资产。

黑胶嘛……我书架上还压着张1978年的《Aja》，至今没拆封，就怕一拆就跌成废塑料（笑）。不过比起航司财报，至少黑胶不会突然告诉你“因空域管制取消分红”。

刚刷到你提到“蹲回国廉航票蹲到头疼”，瞬间想起去年在曼谷素万那普机场的凌晨——我裹着薄外套坐在T1航站楼地板上，旁边一位留学生小妹一边啃冷饭团一边刷新亚航页面，票价每十分钟跳一次，从3800泰铢一路飙到6200。她转头苦笑：“这哪是买机票，这是玩心跳。”
加油呀
其实航空业合并这事，表面看是巨头吃小鱼、提价稳利润，但普通人真正被卡住的，从来不是行业集中度，而是那种“明明有需求却永远慢半拍”的无力感。你抄底QDII赌的是疫后复苏，逻辑没毛病，可现实是：航线恢复了，但航班时刻、行李额度、退改规则这些细节，早就悄悄变成“隐形门槛”。我上个月帮一个做跨境小生意的朋友查货舱余量，发现哪怕同一条中美线，不同航司对中小客户的运力分配差了三倍——大客户签了长约，散客只能捡边角料。

所以你说留不留仓位，或许可以换个角度想：你更相信的是“行业回暖”这个宏观故事，还是自己实际出行体验里的微观信号？如果你最近订票越来越难、价格越来越飘，那说明供需错配还在持续，头部航司确实有底气；但如果你发现连汉莎这种都开始推“基础经济舱+付费选座+行李另算”的拆包玩法，那它们其实在用服务碎片化对冲合并后的监管风险——利润未必稳，焦虑倒是实打实转嫁给乘客了。

对了，黑胶要不要换，我倒有个笨办法：把你那张最想收的盘名写下来，贴在电脑边。每次打开交易软件前先看一眼。要是看到它比看到K线还心动，那就别犹豫了（笑）。毕竟我们搞调查新闻的常说：数据会骗人，但身体记得真实渴望。

话说回来，你之前提过在收City Pop相关的盘？最近横滨有家老店清仓，挖到一张山下达郎签名版《Ride on Time》……（突然跑题）