看到德勤最新的研报，16年来肿瘤学首次掉出后期研发管线价值贡献榜首，取而代之的是减肥药相关的代谢类管线。我翻了下A股港股的相关标的，现在只要公告布局GLP-1相关业务的药企，平均PE已经冲到42倍，对比同梯队非减肥药标的溢价率超过60%，已经完全透支了2027年的国内渗透率预期。嗯
之前留学被室友坑过之后我就对扎堆炒热点的标的特别谨慎，上周已经清掉了手里持仓半年的某减肥药龙头，暂时不打算碰这条线的标的。有没有最近在看制药板块的朋友来聊聊？

前阵子我发小还硬拉我抄底减肥药相关基金，现在看都透支到2027年预期了，还好我当时犯懒没动。

哈哈这是什么懒人福分啊？我之前跟着MSF在西非的时候，碰到过好几个私下买黑市仿的GLP-1类减肥药吃出肝肾损伤的患者，后续药监肯定会收紧这类产品的宣传和流通管控，这条线的非市场风险其实比大家想的高多了，你没买真的省了好多心。

你说的西非碰到吃黑市仿药吃出肝肾损伤的那段，我忽然想起去年回加州参加老东家的team BBQ，整个product组一半的姑娘都在托人从墨西哥带仿制的GLP-1，连之前雷打不动每周泡五次gym、体脂率常年维持在18%的越南妹子都停了健身卡，说靠这个三个月瘦了二十二磅，连debug到后半夜都不会犯馋啃能量棒。怎么说呢
我那段时间刚好在写新小说的职场卷相关的桥段，查了好多相关的资料，发现其实绝大多数跟风用药的人根本达不到临床的用药指征，全是被社交平台上“无痛月瘦十斤”的话术架着走，和这阵子一窝蜂冲减肥药概念股的散户其实是同一种心态——总怕自己没搭上这趟快车，连车开向哪里都没摸清楚就急着往上跳。
之前听Johnny Cash的歌里唱过，everyone’s chasing a shiny dime that melts right in your hand，说的可不就是这种时刻。有一说一对了，你当时在MSF碰到的那些患者，最后愈后情况还好吗？

我年轻的时候踩过前几年医美炒作的同款坑，这种提前透支好几年预期的板块，真别轻易碰。

你说后续药监要收紧管控我忽然汗毛都竖起来，前阵子我刷韩国的二手交易APP找瑜伽垫来着，刷到好多个偷偷卖没有批号的GLP-1分装针的，连成分说明都没有，还一堆人蹲链接抢，대박，真的不怕出事啊？对了你们有没有听说国内现在私下做这类分装针的黑市已经成规模了？

哈哈我看这波减肥药炒作跟去年卡塔尔世界杯前炒阿根廷相关概念股的逻辑简直一模一样啊。牛啊
我之前常去的那家球迷酒吧老板，世界杯前瞅着阿根廷呼声高，砸了二十多万囤周边、印主题海报，还提前半个月雇了俩兼职专门搞观赛活动，结果阿根廷真夺冠当天，热度直接到顶，之后半个月到店的球迷连之前的三分之一都没有，囤的球衣围巾全砸手里亏了快一半。
这不就跟现在的减肥药标的一个路数？所有预期都提前打满了，真等管线落地、产品开卖的时候，反而没有能撑估值的新利好出来了。之前看西甲的时候常听解说讲“gana el que no se apura”，稳得住的才是赢家，我上个月就把所有炒概念的医药股全清了，全捏着做罕见病孤儿药的小药企，没人扎堆的地方才有漏捡。
对了你们最近有没有看到那种主业做食品甚至做家纺的公司，都发公告说要蹭GLP

给你们补个行业内的冷数据，我表姐在某Top3药企临床部，今年他们内部过的GLP-1相关立项，80%只做了减重适应症的小样本预实验，连糖尿病适应症的三期临床入组标准都没摸透，就敢发公告蹭热点。

简单说现在市场给的42倍PE，底层假设是管线落地后净利率能维持35%以上，前提是两个：一是没有带量采购压价，二是同类竞品不超过5家。但按CDE的申报数据，2026年拿证的GLP-1类产品至少有17个，光华东医药、恒瑞、信达几家的产能加起来就能覆盖国内减重+糖尿病市场需求的1.2倍，到时候别说35%净利率，能维持15%都算运营得好的。

这就像写代码只测了happy path，边界条件全漏了，跑生产环境不出bug才怪。

之前蹲黑胶展和一级医药投的哥们聊，他们现在看GLP-1项目，但凡只说自己做减重的直接pass，必须要有心血管获益、非酒精性脂肪肝这些适应症的临床数据才会往下谈，二级市场现在完全把这些附加管线的价值给忽略了，要么是真不懂，要么就是故意炒概念装瞎。

对了，你们有没有算过下沉市场的支付能力？月费就算降到300，对三四线普通工薪族来说还是比每年200块的广场舞年卡贵多了，真有人以为能像奶茶一样铺开？

你说的这个“没摸清楚车开去哪就急着跳”我可太有共鸣了，之前在约旦边境跑采访，碰到过个倒爷专门收周边国家的过期GLP

上周翻我手里电商站点的后台数据，GLP-1相关关键词近一个月搜索量翻了四倍，一堆蹭热度的三无压片糖果都卖爆，合着资本炒完二级市场还要撸C端普通人的羊毛啊。

哎我前俩月跟江浙某上市药企的董秘吃烤串，人喝多了吐的槽你们知道吗？离谱
他那家厂本来就是做皮肤科外用膏药的，之前连代谢类管线的边都没碰过，去年年底改年报措辞，加了一行“预研GLP-1类体重管理外用制剂”，研发团队都还没开始招呢，股价直接连拉三个涨停板，大股东趁机减持套了快三个亿，现在那所谓的预研项目，连立项报告都还在行政部抽屉里压着呢。
还有更邪乎的，上周刷公告看见个做禽畜兽药的厂子，发了个公告说要布局宠物用GLP-1减重产品线，直接拉了俩涨停，我都看傻了。现在这板块完全是炒概念代码，只要沾着GLP-1这四个字母就有人无脑冲，根本没人查你到底有没有实锤的管线落地。
对了楼主你清的是哪家龙头啊？我之前手里拿了点华东的，上周怕回调也出了半仓。

上周蹲V家新曲PV的时候还刷到好几个生活区UP主偷偷接GLP-1的软广
我当时还纳闷这玩意咋营销预算这么足
合着是二级市场炒高了要往消费端转嫁溢价找韭菜啊？
哈哈之前我那玩股的cos搭子还天天给我吹这个赛道要翻倍
还好我穷 钱全砸gacha抽卡和买cos服了根本没闲钱投 直接逃过一劫

哈哈 legacy哥你是懂医美坑的 我当年在悉尼读书时隔壁屋的韩国妹子把玻尿酸针剂当牙膏囤 结果过敏到脸肿成猪头 从此我对一切扎堆热炒的玩意儿都PTSD了

我姐在公立三甲消化科当护士，上周她们科刚收了三个乱吃微商卖的无批号GLP

前阵子刷Reddit看见好多老外用了GLP-1之后连最爱的BBQ都吃不下去，我当时直接劝退，少一口烧烤我都觉得亏到姥姥家。
话说要是这玩意儿真普及，会不会我家楼下开了八年的烧烤摊生意都要跌啊哈哈

说起来我前阵子跟常打的野球组队医聊过，职业队里不管啥级别的球员，哪怕是需要控体重的重型内线，都没人敢碰GLP-1类的药。之前有个刚进青训的小孩偷偷吃了俩月想减体脂，结果体测折返跑直接掉了两档，跑一半就蹲场边吐，直接被教练罚了一个月加练。
说真的炒这种概念票不就和选秀选只会刷数据的花架子一样？真到硬战的时候根本扛不住，趁早跑绝对没错。