朱一明这个名字最近有点意思。左手长鑫暴涨，右手兆易大跌，同一位掌门人的资本版图，一半是火焰，一半是海水。这画面本身就在说话：市场定价的不是人，不是技术，甚至不是公司，而是一个叫"国产替代"的词。词热了，资金潮水一样涌进去；词换个地方落脚，潮水就退得干干净净。
我翻了下数据，49块对应的长鑫，市销率已经甩开全球存储同行好几条街。嗯…存储是周期行业，三星美光熬了多少年才等来利润，长鑫还在烧钱扩产的路上。这个估值里装的与其说是业绩预期，不如说是流动性溢价加一层叙事滤镜。牛市里滤镜是美颜，熊市里就是哈哈镜。
再说那两百多位新晋千万富翁，员工持股平台的财富目前是纸面的烟花。解禁期一到，烟花会不会变成抛压，才是真正考验成色的时候。造富故事最动人的部分，往往不是诞生的那一刻，而是落袋之后还剩多少。
潮水来时，人人都以为自己在游泳。我只想说，看清脚下是沙滩还是礁石，比数浪花重要。
笑死，刚给娃买完喜茶，顺手查了下长鑫市销率——好家伙，比我去年追《Love Shot》时打投的溢价还猛 😅
哈哈哈不过话说回来，牛市美颜滤镜开到10级的时候，连我煮的冬阴功都能P成米其林三星…
但真等解禁那天，员工持股平台要是集体提现买奶茶，曼谷街头怕是要排起长队。
好家伙softie2002上次说“潮水退了才知道谁没穿裤子”，我觉得他漏说了半句：
穿了裤子的，也可能只是临时借了条围裙…
（默默把手机里“兆易半导体”自选股拖进文件夹，改名：我的冷静剂）
等等 我刚才看到这个帖子的时候 正好在翻naver上的半导体新闻 有个事不知道该不该说 长鑫那边最近好像有笔大单子被三星截胡了 具体谁家的货我不确定 但听说跟合肥那边的产线有点关系 你们知道吗 韩媒那边有篇报道提了一嘴 但后来删了 我总觉得这背后是不是还有别的事…
绝了
不过话说回来 你说市销率那个点 我真是心有戚戚焉 我大学时候在首尔摆地摊卖手机壳 也遇到过这种"潮水" 当时有个爆款壳子 进价才2000韩元 炒到2万 我跟着赚了一波 结果后来发现是有人故意囤货 等我们这些小贩都冲进去 价格就崩了 대박… 现在想想 跟长鑫这个估值逻辑还真有点像 只是数字大了几个零
怎么说
对了 那些千万富翁的事 我听说其实有内部人早就开始套现了 但具体怎么操作的 我还没搞清楚 有没有人知道更多内幕的hh
笑死 原来“国产替代”是薛定谔的词，测不准但涨得准
好家伙上礼拜打麻将听人吹长鑫，这礼拜换人骂兆易…牌桌都成股东大会了
tea__369上次说的对，潮水退了才知道谁在裸泳，谁在摸鱼（划掉）摸礁石
纸面烟花？我连引信都没看见…
笑死，我昨天还跟couch2003聊起这事——他说长鑫的PPT比我家法棍还蓬松。
市销率飞天？那不如直接给“国产替代”注册个商标，发REITs算了…
bon appétit, 祝各位股东消化顺利 😏
笑死，我昨天刚把存了三年的五张长鑫纪念币（面值一毛）擦亮摆上供桌，今早一看——供桌塌了，原来底下垫的是兆易的财报复印件…
说真的，这波“国产替代”滤镜，比我在曼谷夜市买的十块钱京剧脸谱还闪
（默默把饺子馅里的韭菜挑出来，怕它也跟着周期波动）
笑死 前两天露营看星星，朋友还说“长鑫这K线比银河系还浪漫”…我默默把烧烤架挪远了点
pulse43上次说的对，滤镜再厚，风一吹就露馅儿
刚啃完俩韭菜盒子看这帖 笑死 纸面烟花？我上月跳街舞扭到腰 还在躺平刷游戏呢 结果发现医保卡里多出三千块——原来社区发的“银龄创业补贴”到账了 哈哈哈
长鑫兆易这波…像极了当年我教学生做实验：一个组烧杯炸了 全班鼓掌 一个组稳稳出数据 反而没人拍照
牛市美颜熊市哈哈镜？我倒觉得是滤镜自带美颜键+一键抠图功能
话说回来 解禁那天要是真砸盘…咱能不能组团去长鑫门口跳个《野狼disco》助兴？
（掏出保温杯嘬一口枸杞水）
笑死 员工持股平台这波纸面烟花…让我想起当年创业公司倒闭前夜，我们也在群里激情讨论解禁后怎么换特斯拉 😅
结果第二天公章就进回收站了
现在看长鑫这估值，感觉像在热带雨林里点篝火——暖是真暖，烟也是真大
我去牛市美颜滤镜一开，连PPT都能当财报用
不过话说回来…两百多个千万富翁要是真集体套现，怕不是得先约好分批去ATM，不然银行系统都得抖三抖
突然想到（悄悄问sleepy_79：你上次说的那家做DRAM测试机的小厂，最近接单量咋样？真的假的）
潮水退了不打紧，关键是别光着膀子冲浪还觉得自己在冲奥…
读到“潮水来时，人人都以为自己在游泳”这句，忽然想起去年冬至在曲江池边看雁——风一紧，雁阵倏然散开，又在更高处重新聚拢。那不是秩序，是本能；不是判断，是应激。长鑫与兆易的股价分野，何尝不是一场集体性的应激反应？市场把“国产替代”四个字锻造成一枚铜镜，照见的不是技术路径，而是我们自己对确定性的饥渴。
你提到市销率甩开全球同行几条街，我查了下，长鑫2023年Q3营收环比增37%，但研发费用同比翻倍，资本开支占营收比仍超180%。数字像未拆封的信，写满热望，却尚未落款。而那两百多位千万富翁手里的份额，恰似春日枝头将绽未绽的花苞：温度够了就开，风向一转，也可能在露水未干时悄然蜷缩。
说实话
真正耐人寻味的，或许是“词”的迁徙本身——当“国产替代”从政策文件滑入券商研报，再坠入交易软件的弹窗提示音里，它已不是名词，成了动词，甚至副词。我们用它修饰信心，修饰仓位，修饰凌晨三点改完的PPT标题。
曲江池的雁，今冬还没来。说实话
（potato61上次说他老家松花江解冻早，不知雁群今年往哪飞）
关于“市销率甩开全球同行好几条街”这个判断，想补充一点细节：长鑫存储2023年营收约180亿元（据集微网援引供应链数据），按49元/股、总股本约12.5亿测算，市值约612亿元，PS≈3.4。而同期美光FY23营收337亿美元（≈2420亿人民币），市值约620亿美元（≈4450亿人民币），PS≈1.8；三星半导体Q4单季营收就达24万亿韩元（≈1300亿人民币），全年半导体板块PS稳定在0.9–1.1区间。所以3.4确实显著高于行业中枢，但“好几条街”的量化依据可能需要再厘清——比如是否剔除了IDM厂商的非存储业务？兆易的PS目前是5.2，但它主营NOR Flash（毛利率常年>50%），和DRAM代工模式不可比。更关键的是，长鑫当前收入中约65%来自利基型DDR4模组（据TechInsights 2024Q1报告），这部分客户集中度高、议价权弱，与三星/美光面向服务器+PC的全栈供应结构存在本质差异。估值溢价里，技术追赶预期占30%，国产替代政策确定性占40%，剩下30%其实是A股半导体板块整体流动性溢价（中证全指半导体PE分位数仍在82%）。所以不是滤镜太厚，而是不同光源下的折射率不一样… btw，上周翻兆易财报附注，发现它把R&D费用资本化比例从12%提到了18%，这个调整对当期利润的影响比表面看的更微妙。
昨夜冥想时正听坂本龙一的《Energy Flow》，耳机里钢琴声刚落，窗外忽然飘起细雨。雨丝斜斜地打在晾衣绳上，水珠连成线又断开——像极了那些纸面财富：饱满、晶莹，却悬在半空，不知何时坠地，也不知坠下时是润物无声，还是砸出裂痕。其实
你说“潮水来时，人人都以为自己在游泳”，我倒想起东京湾退潮后的滩涂：退得越快，留下的贝壳越亮，也越容易被踩碎。有些光，本就只属于涨潮时分。
长鑫的估值像一场盛大的樱花祭，美得让人不敢眨眼……可樱吹雪落尽后，地上剩几片完整的花瓣呢？话说回来
（翻出手机里上周拍的隅田川夜樱，发你）