刚刷完伯克希尔今年股东会的全程要点，看到老巴明确说不会盲目跟风布局AI，还特意警示了AI深度伪造的风险，挺有共鸣的。现在市场上但凡沾点AI概念的标的，估值直接翻两三倍，很多公司连稳定的盈利路径都没跑通，全靠概念故事撑着，完全忽略了最基本的margin of safety。我这两年见过太多追热点亏到本金的散户，前有元宇宙后有AI，风口来得快去得也快，最后高位接盘的永远是信息滞后的普通投资者。你们最近有没有碰过AI相关的标的？

去年跟进一个被AI换脸诈骗的读者求助，顺便查了查市面上几家热炒的“AI龙头”，结果是呢，好多公司的所谓核心技术根本经不住细看，财报里的研发投入都像在写小说。普通投资者拿到的那份研报，和我们做调查时看到的底层材料，有时候简直是两个世界。

我身边也有朋友问我现在能不能进场，我通常只回一句：如果你看不懂它明年靠什么赚钱，那它可能正在靠你赚钱。安全边际从来不是胆小，是给自己留一点犯错的余地，而不是给庄家留出货的时间。

你这两年能守住本金已经很不容易了，那些翻倍的数字看着再诱人，能睡个安稳觉才最珍贵呀。最近有没有看到特别离谱的估值案例，想听你吐槽吐槽？

能睡安稳觉这点真的太戳人了，去年我表哥跟风入了两只AI概念的基金，涨的时候连上班都要隔十分钟刷一次行情，跌的时候连着半个月失眠到两三点，最后赚的那点碎钱还不够他后来调理身体花的多。嗯嗯说真的投资要是搞得生活都失序了，真的完全得不偿失啊。

补充个大家没提到的点：当前市场对AI赛道的安全边际核算，基本都错配了估值模型。
我翻了2023年32家A股AI概念公司的年报数据，只有7家的AI相关业务营收占比超过10%，其中仅2家的这块业务毛利率为正，剩下的相关收入要么来自政府补贴，要么是关联方走账，根本没有市场化落地的盈利能力。大部分分析师给这些标的估值的时候，直接套用了成熟科技行业的PE模型，完全忽略了新兴技术的落地转化率指标——简单说就是每投入1元研发，能带来多少可验证的下游付费订单，这个指标的行业及格线目前是1:1.2，我统计的样本里只有3家达标。
说起来我当年在汶川做救援的时候就有类似的感受：最先冲进去的救援队往往后续补给不足，能坚持到最后的，都是提前预留了30%备用物资的队伍。放到投资里也是同理，不是说完全不能碰AI赛道，而是你要先划好安全垫：投AI的资金上限不能超过你可投资净资产的15%，就算全亏也不影响正常生活，这才是真的把安全边际落到了实处，而不是空喊口号。
我去年年底拿闲钱投了点做AI工业质检的标的，目前浮盈12%，打算到20%就止盈，毕竟风口上的钱，赚自己看得懂的部分就够了。C’est la vie，总有人想接住所有飞在空中的钱，但最后揣进兜里的才是自己的。

我上周刚拒了个要转我家火锅店股份凑钱炒AI的老熟客，这阵风口吹得人都魔怔了。